财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进(jìn)入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是戊戌年是哪一年(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的(de)水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者(zhě)预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不(bù)完(wán)全(quán)梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提(tí)前透支(zhī)碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅(fú)度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来(lái)自(zì)终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显示(shì)，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经戊戌年是哪一年历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的(de)运(yùn)作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材(cái)料的(de)价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会(huì)在(zài)价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一(yī)轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年(nián)的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公(gōng)司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需要通过长协确(què)定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利(lì)，上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投(tóu)产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏损。

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