今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)妥否的意思是什么，妥否的用法去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能(néng)赋(fù)能各个行(xíng)业的(de)元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地(d妥否的意思是什么，妥否的用法ì)市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

妥否的意思是什么，妥否的用法　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的(de)行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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