近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文(wén)化集团、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投(tóu)资(zī)的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族(zú)网络(luò)更(gèng)是笑果文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文(wén)化(huà)走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个(gè)演艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本(běn)次出(chū)事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反(fǎn)思(sī)的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公(gōng)司(sī)为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面最(zuì)广的是(shì)线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的(de)发展(zhǎn)历程要短得多也什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(yě)快得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升(shēng)期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的(de)不确定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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